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深度报告:坚持稳中求进,稳健运营的寿险巨头

发布时间:2019-04-27 15:54:20 信息来源:

中国人寿

坚持稳中求进,业务构造稳健改善: 1、个险渠道受害于近几年新单期交的疾速增长以及续期拉动效应分明,保费支出增速较快,银保渠道则在坚持规模波动的前提下放慢期交业务开展,使得个险渠道保费占比从 2010 年的 45%提升至 2017 年的 69%; 2、坚持开展期交业务, 2015-2017 年得益于销售队伍的疾速扩张,个险新单期交年均增速接近 40%,银保渠道复合增速也到达 20%,使得 2017 年保费支出中期交占比已接近 80%。 3、十年期业务在 2014 年后坚持疾速增长,延续四年增速超越 20%,其中 2016 年增速高达 59%, 2017十年交保费到达 660 亿,十年及以上新单期交占新单保费的比例则从 2010 年的 9.3%提升至 2017 年的 29.5%。

坚持价值提升,银保成为新的价值增长点: 1、由于新单期交特别是十年交在 2015-2017 年的疾速增长,新业务价值从 2014 年的 233亿增长至 2017 年的 601 亿,但由于 2017 年人力增速放缓招致新业务价值增速也有所放缓; 2、个险渠道是次要的价值奉献渠道,占比在九成左右,但 2017 年银保渠道新业务价值完成 150%的打破性增长,到达 65 亿; 3、无效业务价值与剩余边沿完成较快增长,为将来利润奠定良好根底,内含价值增速虽有所放缓,但仍能完成稳健增长。

盈利预测与投资建议: 1、中心假定:个险队伍规模将来三年增速-5%/5%/5%,人均期交产能在战略产品支持下 2018 年坚持波动,之后逐步提升,短期期交占比提升使得期交业务构造不如 2017 年,投资收益率依照内含价值评价远端假定 5%计算; 2、财务预测后果:2018-2020 年 NBV 、 EV 增 速 分 别 为 -13.8%/10.1%/11.6% 、9.6%/10.4%/10.3%,每股内含价值 28.46/31.43/34.66 元,对应 PEV倍数仅 为 0.78/0.70/0.64; 2018-2020 年每股净利润辨别 为1.33/1.50/1.64 元,对应 PE 为 16.63/14.73/13.44, ROE 将坚持在10%以上; 3、估值与投资建议:总体来看, 我们给予中国人寿 2018年 1-1.1 倍 PEV,按均值 1.05 倍计算,对应每股价钱 29.9 元,初次掩盖,给予“增持”评级。

风险要素: 人力开展不及预期、保证型业务销售不及预期、投资风险。

17立思01:立思辰:关于“17立思01”票面利率调整及投资者回售实行措施第三次提醒性通告

1证券代码: 300010 证券简称:立思辰 公告编号: 2019-048债券代码: 112541 债券简称: 17立思01北京立思辰科技股份有限公司关于“ 17立思01”票面利率调整及投资者回售实施办法第三次提示性公告重要提示: 利率调整:“ 17 立思 01”发行人选择调整票面利率,本期债券存续期第 1年和第 2年票面利率为 7.45%,第 3年票面利率调整为 7.80%。回售价格: 100.00 元/张, 以 1 张为一个回售单位,回售金 大圣配资 额必须是 100 元的整数倍且不少于 100 元。回售登记期: 2019 年 5 月 24 日至 2019 年 5 月 30 日。回售资金到账日: 2019 年 7 月 8 日。根据《 北京立思辰科技股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券募集说明书》, 发行人有权决定是否在“ 17 立思 01”存续期的第 2 年末调整本期债券后 1 年的票面利率。 本期债券存续期第 1 年和第 2 年票面利率为 7.45%,在本期债券的第 2 年末, 公司选择上调本期债券票面利率,本期债券存续期第 3 年票面利率为7.80%。根据《募集说明书》设定的回售选择权, 发行人发出关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的公告后,投资者有权选择在本期债券的第 2 个付息日将持有的本期债券按票面金额全部或部分回售给发行人。投资者参与回售等同于以人民币 100 元/张卖出持有的“ 17 立本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整,没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。2思 01”。截至本公告发出前最后一个交易日,“ 17 立思 01”的收盘价可能高于回售价格。因此投资者选择回售可能会带来损失,敬请投资者注意风险。为保证发行人调整票面利率

选择权和投资者回售选择权有关工作的顺利进行,现将有关事宜公告如下:一、本期债券基本情况1、发行人: 北京立思辰科技股份有限公司。2、债券名称: 北京立思辰科技股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券。3、发行总额:人民币 3.2 亿元。4、债券简称: 17 立思 015、深圳证券交易所债券代码: 112541。6、 发行人调整票面利率选择权:发行人有权决定是否在本期债券存续期的第 2 年末调整本期债券后 1 年的票面利率。发行人将于本期债券第 2 个付息日前的第 30 个交易日,在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是否调整本期债券票面利率以及调整幅度的公告。若发行人未行使利率调整权,则本

上海期货配资懂股帝:化工股要反攻了新龙头在这

近期,白糖期货就开启了“下跌形式”,延续4个买卖日创出新高。截至4月16日开盘,白糖期货主力合约1909增仓放量,最高一度升至5439元/吨,站上逾十个月以来最高程度。

化工股要反攻了 新龙头在这

 

而这时期A股的白糖概念股,中粮糖业和粤桂股份均在在南宁糖业被执行退市风险警示后,4月8日开端大涨。4月15日股市高开低走的状况下,*ST南糖、粤桂股份2股涨停,广东甘化等个纷繁下跌,表现强势。

随着跌价这个思绪,我们也梳理了另一个能够延续下跌的跌价板块,3月25日以来盐酸价钱继续反弹,4月14日,盐酸参考价为177.50元/吨,与4月1日(117.50元/吨)相比,下跌了51.06%,与3月25日(80元/吨)相比,下跌了121.87%。另外,由于盐酸与烧碱为联产工艺,因烧碱价钱大幅上升,招致盐酸产能大幅下降、供不应求。盐酸价钱下跌趋向无望延续,相关公司无望受害。

相关概念股如下:

鲁西化工:行业独一同时拥有尿素、复合肥、磷酸二铵三种国度免检产品的企业;运营范围包括工业盐酸、工业硫酸销售。

金牛化工:拥有18万吨盐酸产能,股性活泼。

沈阳化工:主营氯碱化工产品的消费和销售,此外拥有16万吨盐酸产能。

而且从技术面上看,这几只化工股正好属于强势股回调末期,昔日盘面上看,鲁西,金牛都收出光较阳线,有企稳迹象。

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